关于备受争议的比特币的三个问题

文/编者翁盛/白林

目前，市场对比特币的争论主要集中在两个方面：一是能否作为一种新的全球支付工具，二是能否通过投机或“挖”比特币获利。

比特币近期人气急升，短期内价格暴涨是最抢眼的话题。 2009 年比特币首次问世时，1 美元可以购买 1,300 个比特币； 2012年7月，比特币均价稳定在6-7美元。今年下半年，比特币价格飞速上涨：美国比特币交易所Mt Gox数据显示，截至12月11日，比特币价格一度突破1000美元大关，稳定在880美元上方。

然而，在比特币价格暴涨引起全球关注后，其存在和性质仍存在较大争议，反对和支持比特币的声音不一，引发了全球对比特币的争论。讨论。目前，市场对比特币的争议主要集中在两个方面：一是能否作为一种新的全球支付工具，二是能否通过炒作或“挖”比特币获利。

什么是比特币

要判断比特币是否有价值，我们首先要了解比特币的工作原理。

2009 年，一个自称为“中本聪”的匿名密码学家或团体在网上发布了比特币。与传统央行发行的“货币”截然不同，比特币是一种只存在于网络中，由去中心化的计算机网络维护的虚拟货币。这些计算机通俗地称为“矿工”。通俗地理解比特币的形成过程，就是“矿工”努力寻找越来越复杂的数学问题的答案，这相当于难以解决复杂的安全密码包。你会得到一个比特币——一长串数字和字母，称为“地址”。 “矿工”将比特币存储在特定的硬盘驱动器和网络上，通常称为“钱包”。 “钱包”上的每个地址代表一个比特币。如果交易涉及比特币，即把比特币放在对方指定的“钱包地址”中，就完成了一笔比特币交易。总而言之，“矿工”作为一种工具，既负责初始“挖矿”以获取比特币，也负责比特币的交易和验证。比特币可以存储在硬盘或网络上。

比特币设计的一个重要特征是发行数量恒定。从流通量来看，比特币的数量是有上限的，投入2100万枚后不会再增加。目前发现比特币超过1200万枚，未发现比特币不到900万枚这种与央行发行的传统货币的区别在于，不存在大量增发的可能性。此外，比特币仅存在于网络中，是一种无政府状态的货币。与受中央银行监管的普通货币不同，它可以实现快速、隐蔽、低成本和全球支付。

比特币可以用作支付工具吗？

从目前的全球讨论来看，比特币的“货币”地位争议很大，批评者和反对者持有截然不同的理论。

支持者认为，通过控制发行总量，比特币是一种“去中心化”的电子货币。理论上，任何人、机构或政府都无法控制比特币的货币总量并避免通货膨胀。 ，它可能会成为一种完美的货币。比特币的特性对于未来全球经济一体化和全球支付具有重要意义。他们认为，比特币创造了一种非黄金的“黄金”。这种对电子货币的思考，可以说是深受经济学家哈耶克“货币非国有化”思想的影响，也是对部分国家过度发行货币引发通胀的不满。从各国政府的态度来看，德国目前是比特币的支持者。 2013年8月19日，德国政府正式承认比特币的法律地位，可用于纳税等合法用途，成为世界上第一个承认比特币的国家。值得注意的是，德国财政部表示，比特币不属于电子货币或外汇，是德国银行业监管下的金融工具，更接近“私人货币”，可用于多边结算。

反对者认为，比特币并不是真正意义上的货币，而是一种特定的虚拟商品，与货币不具有同等法律地位，不能用于合理流通。此外，比特币存在很大的洗钱风险，对现有金融体系构成威胁。其中，泰国是最强的对手。泰国中央银行认为，比特币是非法交易，包括买卖比特币、用比特币购买商品以及与国外任何人进行比特币交易。因此，它已经“完全封锁”了比特币。由于我国是今年最火爆且扩张迅速的比特币市场，央行的态度非常重要。我国央行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》明确指出，比特币不是货币，责令金融机构和各类支付机构禁止在中国境内进行比特币交易和兑换，但确实不干预私人交易。在我国央行之前，我国最大的比特币交易平台日交易量已经超过了全球其他交易平台。以人民币折算，日交易量达到4.3亿，为全球第一。韩国央行效仿中国，宣布比特币不是法定货币，但尚未将其视为非法交易。全球几家知名公司对比特币的看法也褒贬不一：苹果在今年 12 月要求下架所有比特币交易应用，而谷歌 [微博] 和 eBay [微博] 则更为宽松。

美国对比特币的态度更加暧昧。美联储此前曾开会讨论比特币，美联储主席本·伯南克告诉国会，比特币作为一种电子货币，未来可能会长期存在，此时不会受到监管。这表明美国官方立场暂时中立。但国内争议仍在继续。美国银行的一份研究报告认为，比特币作为一种虚拟货币，有可能成为电子商务的主要支付方式和传统汇款业务的竞争对手。反对者，如美国前美联储主席格林斯潘，认为比特币是一个泡沫，这种虚拟货币不是真钱；经济学家克鲁格曼认为比特币是愚蠢的。 1776 年，亚当·斯密时代已经过时。

比特币会是下一个“郁金香泡沫”吗？

短短几年时间，比特币的价值如火箭般飙升，受到了越来越多的人的追捧。比特币有真正的投资价值，还是十七世纪荷兰“郁金香泡沫”的重演？

比特币发明者的真实身份仍然未知。从其设计原则和愿景来看，发明者希望比特币能够成为一种全球认可、总体稳定、跨境的理想货币。如果按照它的假设，比特币可以逐渐在全球范围内自由交易，并凭借其卓越的支付性能成为全球经济支付的工具，那么，以全球庞大的经济总量对应 2100 万个比特币，它的价格必须永远升起，它会变得高高在上。但从目前来看，比特币的流通表现相当疲软，尤其是最近，在一些主要国家的央行坚决反对和封杀比特币之后，比特币几乎不可能实现全球流通的“梦想” 流通手段和价值尺度是货币的基本功能。如果比特币不被各国政府认可，或者被纳入监管，将极大地影响其全球流通。如果一种“虚拟货币”只有稀缺性（总量有限），缺乏流通性，只会离货币越来越远，无法占据主流地位，价值也会大打折扣。久而久之，比特币只能成为小圈子玩家的玩物。

在现实世界中，比特币价格的巨大波动也使其无法作为价值衡量标准。 《华尔街日报》委托哈维对比特币价格进行的分析显示，从 2010 年底到 2013 年 11 月 20 日，比特币美元回报的年化标准差约为 139%。这个惊人的数字意味着它的波动率是黄金的7.5倍，是美国标准普尔500指数的8倍以上（国内A股基金的标准差在20%到40%左右）。巴黎第九大学副教授 Marie Briere 计算，从 2010 年 7 月到 2013 年 7 月，比特币的年化收益率超过 370%，波动率为 175%。当中国人民银行宣布不承认比特币货币地位时，国内交易平台一小时内下跌35%，美国交易平台下跌16%。

为什么比特币的上涨如此疯狂？笔者认为，更大程度上是投机资金的涌入——靠炒作比特币获利。大量资金涌入推高了比特币价格，上百倍利润所创造的明显财富效应吸引了更多的投机资金介入。这种高度不稳定的“博傻”投机反映了 17 世纪荷兰郁金香泡沫。从目前比特币的疯狂走势来看，比特币市场已经出现了严重的泡沫。很多人盲目跟风炒作，认为比特币可以继续上涨，有人会以更高的价格向他们购买比特币，这已经演变成一种打鼓过花的愚蠢游戏。比特币作为一种虚拟货币，没有实物资产支撑，也不像黄金白银那样具有天然的内在价值。它不仅没有使用价值，而且缺乏任何政府或社会组织的权威支持，无法用经济学原理来计算和衡量基本面。由于价格完全脱离基本面支撑，比特币投机风险极高。

比特币交易有哪些风险

交易的黑色和灰色区域。比特币的突出特点是隐蔽、无监督、支付方便。对于涉及黑灰色收入的非法组织来说，它是一种非常便捷的支付工具，也为洗钱、非法跨境资金等非法活动提供了土壤。在比特币广为人知之前，一些国外的毒品网络网站、赌博网站等非法机构利用比特币作为交易中介。比特币也可以很容易地演变成地下钱庄的媒介。从以往查获的案件来看，不少地下钱庄采用所谓的远程存取款方式完成大额交易，即向中国地下钱庄指定的账户付款，同时获得在外汇账户中兑换成外币的钱。如果以比特币为媒介，一方可以在国内用人民币购买比特币，然后在国外支付比特币，另一方将比特币卖到国外并以外币存入，比其他方式更快更便宜。这无疑助长了逃避监管的违法行为。我国央行这次及时停止了比特币交易，特别是禁止在金融机构和国内所有支付平台进行交易，这也从源头上阻断了人民币和比特币的自由兑换，可以最大程度的防止用它洗钱程度。的风险。比特币的投资者尤其警惕比特币交易在这方面的风险。根据国内外相关法律，如果后来发现投资者进行的比特币交易与非法组织有关，即使是被动帮助洗钱，也需要承担法律责任。

交易平台上的欺诈风险。浙江金华近日破获全国首例比特币诈骗案：国内知名比特币交易网站GBL突然无法登录冒充黑客比特币是否具有货币的职能，背后的公司和管理者集体消失。经公安机关介入，犯罪嫌疑人落网，相关投资者损失惨重。就欺诈手段而言，也有投资者在网上购买比特币后卖家跑单的情况；黑客还利用技术手段清空比特币持有者的“钱包”中的身份信息，并将比特币转走。比特币本身的“匿名性”特性也存在巨大隐患：一旦发生欺诈或盗窃，受害者往往难以证明被盗比特币与自己的从属关系，也难以追踪被盗比特币的行踪。被盗的比特币。这使得挽回损失的希望渺茫。由于比特币缺乏法律地位，中国没有针对比特币及其交易平台的详细监管措施。因此，用真金白银买卖比特币时尤其要谨慎。

正如乔治梅森大学的经济学家 Lawrence H. White 所说：“我们无法确定比特币值多少钱，甚至是否值钱。”拥有比特币投资信托基金的私人资产投资平台 Second Market 的首席执行官 Barry Silbert 警告公众：“投资比特币有两种结果：要么赔钱，要么获得一定的回报率。非常非常高。”关于比特币的争论还会继续，时间会给它一个确认或反驳。

作者是杭州钱凯投资管理有限公司CFP国际理财师，国际理财标准委员会（中国）2012中国优秀理财师

对话：

C="中国外汇"

CSJ=陈思进，加拿大皇家银行风险管理部高级顾问

C：我国央行等五部门发布的《关于防范比特币风险的通知》（以下简称《通知》）明确比特币不是货币，但允许普通人将其用作虚拟商品风险自负。在免费参与的前提下，其现有的交易网站也将受到监管。你如何解读《通知》对比特币的定性和限制？

CSJ：比特币的盘子比较小，通过炒作容易涨跌，难免会有很多炒作。央行等五部委发布的《通知》，考虑到了比特币的强投机性。 《通知》规定，金融机构和支付机构“不得买卖比特币或作为中央对手方买卖比特币，不得承销比特币相关保险业务，不得将比特币纳入保险范围”。这说明我国监管部门不承认比特币是一种金融产品。因为比特币交易的主要缺陷之一是它们的不可逆转性：一旦交易被确认，就没有退货的选择。比特币的这一特性使得使用它在网上犯罪比在现实世界中要容易得多。金融机构每天都依靠可逆性来阻止欺诈活动。

比特币作为“虚拟货币”，表面上对央行的货币发行垄断构成潜在威胁，但实质上其更大的危险在于：放松管制、投机风险高、交易平台脆弱、易受攻击、助推贩毒、洗钱、诈骗等隐性犯罪，普通人很难对这一切有深刻的认识和认识。我们看到，比特币的投机泡沫和风险已经被多个国家的金融监管机构注意到：在我国央行发布《通知》后，美联储前主席格林斯潘表示，“比特币没有任何资产基础，也不能是付款方式”；

随后，荷兰央行行长指出，比特币是炒作，迟早会崩盘；法国央行表示，比特币没有任何资产作为基础，并警告零售商永远不要接受比特币作为交易的结算工具；欧洲银行管理局（EBA）发表声明警告“电子货币剧烈波动”风险，比特币“电子钱包”被黑客劫持的可能性，比特币权益缺乏相关法律保护用户。

C：通知不禁止比特币作为虚拟商品在互联网上进行交易。有人认为比特币和黄金具有相似的属性，可以进行投资。事实上，比特币的价格确实一路飙升，甚至一度超过黄金。您对此有何看法？

CSJ：很多人将比特币比作黄金，但事实并非如此。比特币本质上只是一段代码，没有收藏价值。投资者必须经常交易才能赚取点差。比特币的价值是建立在有多少人、有多少商品和服务愿意接受比特币支付的基础上的。也就是说，如果接受比特币的人数增加，比特币的市场交易将进一步繁荣，比特币将有巨大的升值空间；但如果比特币用户数量减少，它的价值很可能会下跌，甚至什么都没有。价值。

目前，大多数对比特币有强烈信心的人认为，拥有比特币的人数只有几十万，而互联网的用户数却高达10亿，所以有很多成长空间。其实也正是因为这样的认识，很多比特币玩家都抱着“收藏等待升值”的心态，很少在“挖矿”成功后用比特币买东西。但如果每个人都有这样的心态，最终的结果可能是，因为比特币太“值钱”，越来越多的人拿到后会囤积起来，梦想着靠这些比特币就能一夜暴富，而不是用它作为购买东西的货币。最终，比特币作为交换媒介的作用会越来越小，最终会彻底退出流通领域。也就是说，如果大家都抱着收藏的心态把自己的比特币锁在保险箱里，那么随着大玩家的逐渐离去，比特币的价格将会暴跌，最终消失，只剩下鸡毛。

C：央行《通知》发布后，虽然比特币下跌，但部分投资者仍持乐观态度。您对投资比特币的普通人有什么建议或风险提示？

CSJ：比特币的上涨与中国买家的涌入不无关系。从囤积中药材到购买成吨洋酒，从“姜有君”到“大蒜有规律”，从投资艺术品到房地产、股票、基金热潮，中国人可以“赚快钱”的领域有很多“ 数字。比特币也不例外。比特币基本上是 17 世纪荷兰郁金香事件的翻版。没有理论依据的宣传，会让更多的中国投资者落入打鼓撒花的游戏中。

比特币的发展现在已经形成了典型的金字塔游戏。比特币创造者、首次矿工和早期购买者以非常低的成本获得了比特币。当比特币升至 100 美元以上时，他们已成为超级赢家，利润增加数千倍。而后来者注定要给他们钱。尤其是当很多人接手一千多块钱的价格时，绝大多数人都注定要吃亏。可以预见，在“财富效应”的诱惑下，投资者将不断进入，成为金字塔的底层。这个底部会越来越大，直到有一天没有后继者，泡沫会突然破裂。这可能是当时最可怕的。

目前，比特币趋势已经结束。由于整体市场成交量较小，价格将在一段时间内维持在 750-1000 美元区间。毕竟，既得利益者会千方百计维持价格，尽量不让自己庞大的账面财富过快消失。但无论如何比特币是否具有货币的职能，大崛起的基础已经没有了，后来者会越来越少，会逐渐消失。