比特币明日减半，但最大赢家非BTC

北京时间5月12日凌晨3点左右，比特币区块高度将达到63万，区块奖励将从12.5 BTC减少至6.25 BTC。 第二次减半分别发生在 2012 年 11 月 28 日和 2016 年 7 月 10 日）。 BTC.com数据显示，BTC当前区块高度为629939，距离630000区块高度相差61个区块。

随着比特币减半的到来，比特币的价格也出现了波动，但稳定币的市值却只增不减。 根据 DAppTotal 数据，上月稳定币总市值超过 95 亿美元，其中历史最悠久、规模最大、应用最广泛的稳定币 Tether（USDT）仅在 4 月份就获得了超过 10 亿美元的市值。

投资者在减半前“囤积”稳定币

英国华威商学院金融学助理教授 Ganesh Natraj 告诉 Decrypt，比特币减半的预期可能会推动稳定币的推出。

Natraj 最近与加州大学伯克利分校教授 Richard Lyons 共同发表了一篇论文，探讨了稳定币对宏观加密货币市场的影响。 他表示，USDT 的发行可能受到“对今年晚些时候比特币价格的预期以及随着减半的临近，投资者可能因此囤积 USDT”的推动。

加密货币交易分析公司 Messari 认为，随着交易员纷纷在交易所加仓稳定币准备购买比特币，今年交易所存入的稳定币高达 30 亿美元，创下了稳定币储备的记录。

当然，一些交易员押注比特币的价格会在减半后上涨。 区块链投资公司 Pantera Capital 的首席执行官 Dan Morehead 在 4 月份致投资者的一封信中写道：“如果比特币的新增供应量减少一半，在其他条件相同的情况下，比特币的价格将会上涨。Morehead 指出，在这样的背景下美联储“无限”量化宽松以遏制冠状病毒引发的金融危机，以及纸币作为疾病传播媒介，“比特币上涨的概率超过一半，而且会快速上涨。”

稳定币发行会影响加密货币价格吗？

除了 2020 年新发行的约 27 亿美元的 Tether 稳定币外，区块链金融合规公司 Chainalysis 发现，过去 12 个月内在链上或加密货币钱包之间移动的 USDT 截至 3 月的交易量增长了 250%。

这一增长很大程度上归因于在以太坊 (ETH) 区块链上结算的交易，该区块链占 3 月份所有 USDT 结算量的 90%。 事实上，根据 Messari 的说法，ETH 的价值转移量在 4 月份首次达到了 BTC 的水平。

对 BTC 不断增长的需求反映了 ETH、全球外汇和整个资本市场对美元的需求不断增长。

尽管 BTC 的价格在过去一个月飙升了 20% 以上，但 Ganesh 和 Lyons 发现，没有系统的证据表明稳定币的发行会影响加密货币的价格。 他们的研究与一个有争议的观点相矛盾，即 Tether 的发行在操纵比特币价格方面发挥了作用，德克萨斯大学 2018 年一项被广泛引用的研究得出结论。 .

他们认为事实恰恰相反。 Ganesh 和 Lyons 写道，稳定币的发行“内​​生地响应二级市场汇率与固定汇率之间的偏差”。 也就是说，稳定币的发行是对加密货币市场变化的回应。 加密货币起到避险作用。

总部位于北京的区块链投资公司 Sino Global Capital 的首席执行官 Matthew Graham 对此表示同意。 他说：“总的来说，我们认为根据稳定币指标预测比特币价格并不容易。 它们之间存在相关性，但这些影响被其他因素所压倒，例如投资者对减半的情绪。 看法和新比特币的实际供应等。”

然而比特币数量减半什么意思，从广义上讲，格雷厄姆表示，虽然减半后比特币的价格存在适度看涨，但这种看涨与稳定币使用量的过度增长（以及作为避风港的受欢迎程度）没有直接关系。

稳定币是避风港

稳定币避风港故事的核心是美元化。

上个世纪以来，美元一直是全球储备货币，是法定金融工具中最安全、最具兑换性的选择。 由 COVID-19 大流行引起的持续经济动荡使世界寻求美元避难。 加密货币市场也不例外——人们纷纷转向稳定币。

虽然 Tether 在稳定币市场活动中占据最大份额，但在交易所联盟的支持下，美元硬币 (USDC)、币安美元 (BUSD) 和火币的 HUSD 代币等竞争对手也越来越受到交易者的青睐。

Tether 与其新兴对手之间的共同点是它们与加密货币交易所的集成。 “靠近流动性中心很重要，”梅萨里写道。 另一个共同因素是，三个最强大的稳定币都与亚洲市场紧密相关。

Tether 的母公司 iFinex 总部位于香港，而 Binance 由一位中国出生的首席执行官领导，其大部分 BTC 流入来自在中国成立的新加坡交易所火币网。 根据加密货币跟踪服务 Token Analyst 的 2019 年数据，交易所之间第二大 BTC 流量只是来自领先者的反向流量，大约有 12 亿美元从币安流向火币。

总部位于新加坡的场外交易公司 QCP Capital 的执行合伙人 Darius Sit 表示，稳定币的流动也在这种反向流入亚洲市场之后发生。

亚洲市场推动稳定币“开始采用”

Sit 告诉 Decrypt，他的公司越来越多地看到稳定币被用于亚洲贸易之间的金融交易。 “稳定币的日均交易量为 10-20 百万美元。 我们 90% 的现货交易业务都是稳定币，”Sit 说。

他补充说，例如，马来西亚和印度尼西亚的企业正在使用稳定币向中国供应商付款，并通过 ETH 钱包转移资金。

来自 Chainalysis 的数据也支持了这一点。 该公司告诉 Decrypt，过去一个月对 Tether 的大部分需求来自机构交易员或可能位于中国的场外交易。

虽然 75% 的 UDST/ETH 转账金额低于 2,000 美元，但超过 100,000 美元的大额交易占总市值的 65%。 Chainalysis 女发言人 Maddie Kennedy 表示：“这表明对 Tether 的很大一部分需求可能来自专业人士，可能来自中国，那里没有允许公民进入加密货币市场的法规。”

中国区块链安全公司 Peck Shield Inc 的联合创始人 Jeff Liu 对此表示同意。 “大多数稳定币用户在中国和亚洲，最近几个月使用量一直在加速增长，”他说。

Sit 认为，这种转变是由“货币流动性”驱动的。 在 COVID-19 大流行之后，在亚太地区开展业务的公司遭遇银行业务冻结。 Sit 说，他们已经转向稳定币，这可以在亚洲实现更即时、更便宜、更顺畅的企业对企业支付业务。

“稳定币仍主要用于加密交易和促进资本外逃，”刘说。 Peck Shield 2019 年的一份报告发现，加密货币在去年促成了估计 114 亿美元的中国资本外逃，其中大部分以比特币和 Tether 计价。 他补充说，大部分资金流向了资本管制较为宽松的国家，例如美国、日本和新加坡。

尽管亚洲越来越多地采用稳定币，但 Sit 认为比特币减半“可能不会产生那么大的影响”。 随着区块奖励的进一步减少，资源较少的矿工与工业规模的同行竞争变得更加困难。

以下是 Sit 的预测：在新的加密货币经济中成本过高的矿工可能会关闭他们的矿机并清算他们持有的资产，从而给比特币的价格带来下行压力。 他还指出，“拥有更多资源的矿工可能合谋进一步压低价格，以加速小企业的消亡并获得更多网络份额。”

无论如何比特币数量减半什么意思，亚洲越来越多地采用稳定币，再加上中国人民银行将于本周推出的电子元数字货币的首次重大试验，表明在加密货币市场上，“全世界都是一步落后于中国。” Sit So 总结道。

本文首发于Decrypt博客，经原作者授权InfoQ中文网翻译分享。

原文链接：

随着比特币减半临近，100 亿美元的稳定币繁荣