比特币恶心！巴菲特股东大会刷屏：后悔卖苹果，推荐指数基金……全球投资者都在看

芒格直接瞄准了比特币和其他加密货币。 巴菲特没有回答有关比特币的问题。 他说他不想让做多比特币的人感到难过。

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北京时间5月2日凌晨1点30分，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司2021年股东大会正式开始，巴菲特和芒格现身年会。 同时，伯克希尔非保险业务副主席格雷格·阿贝尔和保险业务副主席阿吉特·杰恩也出席了年会。

在长达4小时的股东大会上，巴菲特、芒格和两位高管讨论了当前美国经济形势和政策、伯克希尔的投资策略、是否会购买航空股以及对比特币的看法等热点问题。 回答。

会前，伯克希尔公布了一季度财报怎么弄比特币，称今年一季度恢复盈利，相比之下2020年一季度因新冠疫情亏损近500亿美元。

具体来看，伯克希尔一季度实现净利润117.1亿美元，即每股盈利7638美元，而去年同期净亏损497.5亿美元，即每股亏损30653美元。 一季度营收646亿美元，去年同期为612.65亿美元，同比增长5.44%。

谈谈伯克希尔的经营和业绩

巴菲特：今年更上一层楼，看伯克希尔财报看营业利润

今年我们确实提高了一个档次。 比如今年这个数字是30亿，明年我们要亏20亿。 我觉得不能简单的这么说，一定要讲清楚原因，讲得很仔细。

我想我在股东信中也说得很清楚了，我们可以看到我们在一段时间内的资本收益，在很长一段时间内，我们可以赚取留存收益。 因为你保留了一些股票，所以你得到了一些留存收益。 而这部分留存收益一般对我们公司是有利的，也是资本幸福的一部分。

让我们来看看去年的数据。 去年一季度亏损超过500亿美元。 我想知道这个数字是怎么回事。 我放假的时候，我的同事们做了这么惨的生意吗？ 而今年，我看到了积极的数字，117亿，我觉得这些数字是非常有意义的。

看伯克希尔的财报，不要只看最后一行（净利润），要看营业利润这一行，因为像我们这样的公司，账面上会有很多投资波动。

巴菲特：今年我们脱胎换骨，美联储政策起到推动作用

巴菲特表示，去年3月，整个经济陷入停滞。 这是一场非常艰难的衰退，经济从悬崖上掉下来。

今年我们重生了，而且是一个很好的重生。 当然，美联储的政策也起到了推动作用，国会出台的一系列刺激政策也不错。 我们现在看到的数字最大的不同是三月带来了两个不同的三月。 我们稍后会详细介绍。

现在我们的企业在不同的经济领域都已经恢复了怎么弄比特币，当然也存在一些问题，特别是在一些行业，比如国际旅游和其他相关行业。

巴菲特：公司现金占比15% 将逐步下降

对于为何手头没有现金进行更大规模收购的问题，巴菲特回答说，公司手头现金约占公司估值的15%，还是比较健康的，但这个数字会逐渐减少未来 。

巴菲特表示，对于伯克希尔来说，没有办法一次性动用数百亿资金进行大规模收购，现在美联储又出台了新法案。 去年 4 月 23 日做出的决定改变了经济。 现状。

巴菲特：去年卖出苹果股票可能是个错误

巴菲特承认，在 2020 年出售部分苹果股票“可能是个错误”。 2020年第四季度，伯克希尔减持苹果股票3.7%至约9.44亿股。

“这是一个令人难以置信的品牌和产品，”巴菲特谈到苹果时说。 “它已经成为人们不可或缺的东西。” “我去年卖掉了一些（苹果）股票，但我们的股东仍然看到他们的股票上涨，因为我们进行了股票回购，”他补充道。 “但那可能是个错误。”

他还表示，我们目前在苹果的持股比例约为5.3%。 苹果是伯克希尔投资组合中最大的头寸，价值近 1110 亿美元。

阿贝尔：伯克希尔2030年实现减排目标 2050年关闭所有燃煤电厂

对于气候变化和碳排放等问题，芒格表示，我们不知道全球变暖的具体答案。 巴菲特还表示，报告中很多不为人知的事情没有办法提出来。

曾担任伯克希尔能源业务负责人的现任副董事长阿贝尔表示，美国新总统上任后谈及重新加入《巴黎协定》，本届政府还提出了50%的减排目标到2030年达到52%。 ，伯克希尔能源将在2030年前全面履行《巴黎协定》的减排承诺。

他还表示，我们已经提前完成了28%的减排目标，公司可以在2030年达到巴黎气候协议的要求。2020年已经关闭了16家火电厂，到年底还将关闭16家。 2030年，2031年至2049年，其余14座火电厂陆续关停。

巴菲特：我对拥有雪佛龙一点都不感到内疚

在股东大会上，一位股东就伯克希尔投资石油和天然气行业的决定询问巴菲特，问道“我们是否有可能在清洁能源解决方案的变革步伐上创造了我们自己不切实际的变化水平？” 共识”。

作为回应，巴菲特为伯克希尔在石油行业及其巨头雪佛龙的投资进行了辩护。 他希望雪佛龙在未来造福社会，即使世界正在转向更多可再生能源。

巴菲特说：“我会说，光谱两端的人，这有点疯狂。我讨厌看到三年内禁止所有碳氢化合物。你不想看到那个世界，它行不通。在另一方面，随着时间的推移，人们会适应现在发生的事情，就像我们已经适应了各种各样的事情一样。”

巴菲特总结道：“至少雪佛龙不是一家邪恶的公司，至少我对拥有雪佛龙没有任何罪恶感。如果我们拥有整个雪佛龙，我不会为拥有这样一家企业而感到难过。”

巴菲特：我们持有香烟零售商的股票

巴菲特指出，虽然他和芒格都发誓要退出烟草股，但他们持有销售香烟的零售商的股份。

“我们拥有 Costco 或沃尔玛，这没有问题。他们卖香烟，这是大生意。这是一个非常艰难的局面……现在很难决定哪些公司比其他公司对社会更好，”他说。

巴菲特补充道，“我不喜欢从实际商业角度对股票做出道德判断。但是，你知道，每个企业都有你不喜欢的东西。如果你希望找到完美的合作伙伴、朋友或企业，那么你不会找到它的。”

芒格为回购辩护：非常合乎道德，将使现有股东受益

查理芒格为伯克希尔哈撒韦公司创纪录的股票回购水平辩护，称该计划有利于现有股东。

芒格说：“如果你回购股票只是为了走高，那是非常不道德的。但如果你回购股票是为了现有股东的利益，这是一件公平的事情，那么这是一种高度道德的行为，而那些批评它的人是疯子。”

在 2020 年回购创纪录的 247 亿美元之后，该公司在第一季度回购了 66 亿美元的伯克希尔股票。部分得益于回购，伯克希尔的 B 股在 2021 年上涨了 18% 以上，创下历史新高。

你愿意为马斯克的火星殖民计划写一份保险单吗？巴菲特：要看保费多少

当被问及他是否愿意为 SpaceX 创始人埃隆马斯克的火星殖民计划写一份保险单时，经营伯克希尔哈撒韦公司保险业务的杰恩说：“不，谢谢。算了，算了。”

“我会说这取决于溢价是多少，”巴菲特笑着插话道。 “而且我会说 Elon 本人在船上或不在船上，这可能会导致我给出稍微不同的价格。 如果有人要求为某事投保，那就不一样了。”

谈投资策略

巴菲特：世界或将巨变，最好的投资方式是买指数基金

巴菲特在股东大会上的演讲一开始就列出了当今世界上最大的20家公司，他问道：“30年后，还有多少公司还在这份名单上？”。 这些巨头包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet 和 Facebook。

“奥马哈先知”提醒观众，1989 年进入前 20 名的公司没有一家在今天的榜单上。 30 多年前，世界上最大的公司中有一半以上是日本公司，包括银行和工业公司。 当时，名单上仅有的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信和菲利普莫里斯。

巴菲特说：“它告诉你资本主义运作得非常好，尤其是对资本家而言。世界可以以非常、非常戏剧性的方式发生变化。”他补充说，最好的投资方式是购买指数基金。

巴菲特：仍不会回购航空股

针对航空股的减持，巴菲特表示，航空业现在已经有了很大的复苏，但他还是不想回购这只股票。 因为现在很多人想去国际旅行，但是他们做不到。 而这种旅行是从个人的角度来看的。 出差，可能很久都不会回来了。

巴菲特解释说，伯克希尔持有约7000亿美元的股票，最后只卖出了1%到1.5%，减持的比例其实并不大。

芒格：无法在这种疯狂的环境下进行任何大投资

芒格说，每个人都希望我们进行非理性投资。 在这种疯狂的环境下，我们真的没有办法进行任何大的投资。 如果我们赚了几百亿或几十亿，我们必须谨慎。

巴菲特建议持有标普500指数基金，芒格不同意

在周六的问答环节中，巴菲特表示，从长远来看，大多数投资者将从简单地购买标准普尔 500 指数基金中受益，而不是选择个股，甚至是伯克希尔哈撒韦公司。

他说：“我推荐标准普尔 500 指数基金，但我从不向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们购买它，因为他们认为我在告诉他们一些事情。在我去世时，有 90%的基金将购买标准普尔 500 指数基金。”

他补充说：“我不认为普通人会选股。我们恰好有一大群人不选股，但他们在 60 年前就选了查理和我为他们理财。所以我们有一个非常不寻常的股东群体，我认为他们将伯克希尔哈撒韦公司视为终身储蓄工具，一种他们不必为自己担心的工具，而且他们在 10 到 20 年内也不必担心。”

另一方面，查理芒格有不同的看法。

在回答同样的问题时，他说：“我个人更喜欢拥有伯克希尔，而不是指数基金。我为拥有伯克希尔感到自豪。我认为我们的业务优于市场平均水平。” ”

巴菲特：投资不只是挑选新兴行业

巴菲特警告新手投资者，挑选优秀的公司比仅仅挑选一个有前途的行业要复杂得多。 “选股不仅仅是弄清楚哪个行业将成为未来的一个重要领域，”他说。

巴菲特展示了一张幻灯片，列出了多年来所有以字母“M”开头的汽车公司名称。 但是，该列表实在是太长了，一张幻灯片放不下。 因此，“奥马哈先知”不得不将名单缩小到以“Ma”开头的汽车制造商，以便将他们的名字放在一页上。

巴菲特说，20 世纪大约有 2,000 家公司进入汽车行业，因为投资者和企业家都期待汽车行业的美好未来。 巴菲特说，2009 年，汽车制造商仅剩 3 家，其中两家已经破产。

巴菲特：SPAC投资热潮不会永远持续

巴菲特（Warren Buffett）也对日益白热化的SPAC市场发表了看法。 他表示，这种狂热不会永远持续下去，它会使交易环境更具竞争性。

“据我所知，SPAC 通常需要在两年内花掉他们的钱。 如果你拿枪指着我的头，让我两年后买一家公司，我只能买一家。 总是有私募股权公司。 资金压力。”

SPAC 用于筹集资金以与私人公司合并，这一过程通常会使私人公司在两年内上市。 根据 SPAC Research 的数据，目前有超过 500 笔价值超过 1380 亿美元的空白支票交易正在寻找目标。

“它不会永远持续下去，但现在钱在哪里，华尔街就会去哪里。SPAC 狂热已经持续了一段时间，”巴菲特说。

巴菲特：投机狂热是新手涌入股市的“副产品”

针对股市一些猖獗的投机行为，尤其是SPAC的投机狂潮，巴菲特和芒格发出警告，称这是新投资者涌入股市的“副产品”。

巴菲特警告说，没有人能告诉你狂热何时结束。

在股东大会上，巴菲特展示了一张幻灯片，上面引用了他最喜欢的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的话：

“如果投机者就像漂浮在商业洪流中的泡沫，他未必会造成伤害。但当商业变成投机漩涡中的泡沫时，情况就严重了。当一个国家的资本积累变成游戏时在赌场里。” 副产品方面，积累工作大多没有做好。”

巴菲特补充说，“虽然这样的时期还在继续，但我们在收购方面不会有太多好运。”

巴菲特选择不回答有关加密货币的问题，芒格：比特币令人作呕

在巴菲特的股东大会上，身为伯克希尔哈撒韦公司副董事长的芒格直指比特币等加密货币。

芒格说：“我认为（加密货币的）整个该死的趋势令人厌恶，而且有悖于文明的利益。”

巴菲特的“黄金搭档”声称比特币是“凭空捏造的金融产品”。 “我当然讨厌比特币的成功。 此外，我不欢迎这种对绑架者和勒索者非常有用的加密货币，”他说。

在股东大会上，巴菲特没有回答与比特币相关的问题。 他说他不想让做多比特币的人感到难过。

巴菲特：去年抛售银行股是为了调整投资组合 对银行业仍有信心

巴菲特解释说，伯克希尔哈撒韦公司去年抛售了许多银行股，并不是因为对银行业缺乏信心，更多是因为该公司决定重新平衡其投资组合，避免在一个领域过度投资。 倾斜。

“我总体上看好银行股，但与可能存在的风险相比，我当时不喜欢银行股（在投资组合中）的比例。” 巴菲特说。 “当时我们拥有美国银行 10% 以上的股份，这真是一件令人讨厌的事情，对银行来说比对我们来说更糟。”

截至 2020 年底，伯克希尔哈撒韦持有美国银行（纽约证券交易所股票代码：BAC）1,032,952,006 股，仅在第三季度就增持了 8510 万股，使该公司持有美国银行 11.9% 的股份。 此外，伯克希尔哈撒韦公司将其在富国银行（纽约证券交易所代码：WFC）的持股从2019年底的3.457亿股减持至2020年底的5240万股，并彻底退出其在摩根大通（纽约证券交易所代码：JPM）和M&T的持股银行（纽约证券交易所代码：MTB）持股。

“在美国，银行业现在比 10 或 15 年前要好得多，”他补充说。 “世界各地的银行业可能让我担心，但我们银行的状况比 10 或 15 年前要好得多。”

巴菲特：看好轻资本高回报的商业模式，但可供选择的标的不多

巴菲特在伯克希尔股东大会上表示，轻资本、高回报的商业模式当然是最好的，但这样的企业越来越少了。 美国的大多数公司没有那么高的回报率。

巴菲特：罗宾汉等网络券商加剧市场投机

巴菲特表示，像 Robinhood（在中国通常被称为“罗宾汉”）这样的交易应用程序最近助长了股市的“投机部分”，利用了个人投资者的投机倾向。

“它已经成为市场投机部分中非常重要的一部分，投机人群在过去一年半的时间里加入了股市。你知道，这没有什么违法的，也没有什么不道德的。” ” 巴菲特谈到罗宾汉赛义德。 “但我不认为你可以围绕这样做的人建立一个社会。”

“我不认为一个非常富裕的社会能够在多大程度上奖励那些知道如何利用美国公众和世界各地公众的投机本能的人——这不是这个社会所能取得的最令人钦佩的部分。” 巴菲特补充道。 “但总的来说，我认为美国所取得的成就是非常令人钦佩的。我认为美国公司已经成为人们投资和储蓄的绝佳场所。但他们也生产出色的赌博筹码，如果你迎合那些人当人们口袋里第一次有了钱并告诉他们每天进行 30、40 或 50 笔交易而没有佣金时的筹码......我希望不会有更多这样的事情发生。”

谈经济形势和政策

巴菲特：经济正在高速复苏，但也存在一些通胀问题

我认为国会和美联储在货币政策和财政政策方面确实反应迅速。 总的来说，这部作品还是比较不错的，对现在的经济也做出了一些贡献。

我们现在的经济正在高速复苏，当然也有一些通胀问题。 但我认为财政政策起着重要作用。 2008年和2009年没法跟那个时候比。

巴菲特：全球市值最高的6家公司中有5家是美国公司

巴菲特在股东大会的开幕致辞中重申了他对美国公司和资本主义的坚定支持，强调全球市值最大的六家公司中有五家是美国公司。 这五家公司是苹果、微软、亚马逊、Alphabet 和 Facebook。 换句话说，只有沙特阿拉伯的国有石油公司沙特阿美公司是一家非美国企业。 这六家公司都是行业巨头。

巴菲特说，“1790年，美国的人口一直只占世界总人口的0.5%，其中60万是奴隶。连爱尔兰的人口都比美国多。俄罗斯的人口是美国的5倍是美国的。乌克兰的人口是美国的两倍。”

“然而，我们已经走到了今天的地步。我们是怎么做到的？我们有一张未来的地图，一张值得渴望的地图。今天，仅仅 232 年后，它（未来的地图）让我们跻身世界六大公司中的第五位。” “这不是偶然的。不是因为我们更聪明、更强壮等，而是因为我们有肥沃的土壤和良好的气候，我提到的一些国家也有资源。这个系统运行得很好。”

芒格：不受控制的联邦支出将“以灾难告终”

巴菲特和芒格在股东大会上谈到了巨额政府支出和极低利率的结合。 芒格表示，他认为这种极端情况不会永远持续下去。

芒格指出，一些专业经济学家对自己的分析过于自信，很多事情都被证明是错误的。 在他看来，要求增加财政支出同时减少预算赤字的“现代货币理论”不一定是答案。

“现代货币理论家也比他们应该的更有信心。 我不认为我们中的任何人都知道巨额政府支出和极低利率的结合会产生什么，”芒格说。 我确实认为这种极端情况很有可能比人们想象的更可行。 但与此同时，我也知道，如果你继续不受任何限制地这样做，那么联邦支出将以灾难告终。”

巴菲特：通胀越来越严重

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司在从 COVID-19 危机中复苏期间看到了价格压力上升的迹象，证实了许多市场参与者对通胀压力上升的担忧。

“我们看到严重的通货膨胀。我们正在提高价格，人们也在提高我们的价格。而且，价格上涨正在被接受，”巴菲特说。 “我们建了很多房子，成本一直在上升、上升、上升。钢铁成本每天都在上升。”

他补充说：“经济变得非常火爆，这是我们没有预料到的。”

公司税上调将如何影响伯克希尔？芒格：这不是世界末日

对于企业增税对伯克希尔的影响，芒格表示这不是世界末日。 公司已经很好地适应并将继续适应。

芒格认为，如果联邦政府提高企业税，就相当于为政府争取到了更多的钱。 公司有A股和B股。 但不会拥有任何资产，也不会拥有投票权。

巴菲特还表示，如果联邦政府要征收更高的税，像他出生时的52%公司税，如果这是一个公共问题，可以在过程中推动其他方式获得利益，比如留存收益，不管在税收方面，他们都在伯克希尔拥有非常特殊的股份。

巴菲特认为，比起税收的多少，他更愿意关注政府将税收花在了哪些方面。 联邦政府的税收相当于拥有伯克希尔的部分股份。 政府可以将这部分资产卖多少钱？ 这才是需要注意的。

此外，芒格还在股东大会上表示，为了节税，他不会搬出加州。 当然，各州高税收驱赶富人也是愚蠢的行为。

芒格：低利率导致股票估值飙升

芒格在问答环节表示，低利率催化了各个股票的估值飙升，让投资市场的人有机会创造财富。

“我认为现在发生的事情的后果之一是伯尼桑德斯基本上获胜，”芒格说。 “因为一切（资产价格）都变得如此之高，而利率却如此之低。”

“因此，新兴一代的贫富差距将小得多，”他补充说。 “所以，伯尼赢了。”

应对差异

巴菲特和芒格 62 年来从未争吵过，他们不会试图在所有事情上都达成一致

当被问及对 Costco 和 Wells Fargo 等特定股票的不同看法时，巴菲特和他的“黄金搭档”芒格表示，他们不会试图在所有事情上达成一致。 然而，在两人合作的62年里，他们从未闹翻过。

“沃伦和我不必在我们所做的每一件小事上都达成一致。我们相处得很好，”97 岁的芒格说。

“62 年来，我们从未吵过架，”巴菲特说。 “并不是说我们看待一切的方式都一样，但我们从来没有生过对方的气。”

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