100 万美元的比特币现实吗？

到 2025 年我们会看到价值 100 万美元的比特币吗？

本文来自 Crypto Briefing

原作者| 保罗德哈维兰

翻译 | 念音寺

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

支持者谈论比特币如何突破 100 万美元不是一天两天的事。 在那之前，这只是猜测。 然而，现在，几位知名人士也提出了这一点。

大规模的全球量化宽松政策重新点燃了 100 万美元比特币的预测。 即使在新冠病毒大流行的背景下，这样的“天价”真的现实吗？

“BTC 到 2025 年可以达到 100 万美元”

Global Macro Investor 在其最新报告中概述了全球市场的前景。

报告称：“未来3到5年，黄金价格可能上涨3倍到5倍。至于比特币，则另当别论。我认为比特币的价格可以在2018年达到100万美元。”同一时期。”

作者认为，比特币将从 2000 亿美元的资产类别增长到 10 万亿美元的资产类别，而同期黄金（包括硬币黄金）将从 15 万亿美元增长到 60 万亿美元。

目前流通的比特币供应量略高于 1800 万，10 万亿美元实际上意味着每个比特币的价格略高于 550,000 美元。 可见，Global Macro Investor的创始人Raoul Pal对其未来的表现还是非常乐观的。

一位亿万富翁看到了潜力。

Social Capital 首席执行官、Facebook 前高管查马斯·帕里哈皮蒂亚 (Chamath Palihapitiya) 也认为，比特币的价格可能会达到七位数。 根据福布斯 4 月初的一份报告，Palihapitiya 告诉 Morgan Creek Digital 联合创始人 Anthony Pompliano，在冠状病毒大流行的刺激下，他认为未来比特币有两条路径：要么跌至零，要么飙升至数百万。 .

Palihapitiya 认为，全球经济可能会走向法币极端贬值的时期，在这种情况下，“比特币的路径依赖是，如果（法币贬值）很可能发生，那么比特币实际上将成为一种避险资产。。 ”

注：路径依赖是指人们在给定条件下的决策选择受制于他们过去的决策，即使过去的情况可能已经过时。 经济学用路径依赖来解释偶然性在制度变迁中的作用以及制度变迁对初值的敏感性。

Palihapitiya 确实为实现这一目标绘制了更长的时间表，称这个过程可能需要 10 年。 正如这位亿万富翁所解释的那样：

“有 1% 的机会（比特币）有价值，而现在可能是 5% 或 10%。 到 2030 年，我们可能无法摆脱通货膨胀经济。 从本质上讲，要抑制通货膨胀，唯一的方法就是采用某种准形式的金本位制，但这在政府和中央银行之间几乎是不可能的。 他们永远不会就工具达成一致，也永远不会就汇率达成一致。 但之后，人们可能会决定（用比特币）完成它。”

比特币的基本原理是什么？

根据仍有争议的存量流量（S2F）模型，比特币将在即将到来的减半事件（距发稿时间大约两周）后接近黄金的稀缺性。

S2F 模型是一种价值指标，用于通过将资产的当前供应量除以新供应量的年生产率来衡量稀缺性。 例如，白银的 S2F 比率为 22。

最初提出将该模型应用于比特币以评估比特币长期价值的是投资人PlanB。 比特币目前的 S2F 比率为 27，超过了白银。 与此同时，黄金的 S2F 比率为 62。

就黄金而言，这个数字意味着，按照目前的开采速度美元贬值对比特币对影响，黄金的供应需要 62 年才能翻一番，这使得黄金极其稀缺。 所以使用这个稀缺模型来尝试预测未来的价格。

然而，在 2020 年 5 月减半之后，比特币的 S2F 比率将翻一番，达到 52 左右，在稀缺性上更接近黄金。 根据该模型，减半后比特币的预期价格将在 55,000 美元左右。

更进一步，如果将黄金和比特币一起作为对冲资产进行估值，S2F 比率可能赋予它们相似的价值，理论上，这两种资产可能具有相似的市值规模。 因此，如果比特币的市值飙升至黄金水平，其价格将超过 50 万美元。 包括纸黄金在内，价格最高可达80万美元。

另外，分析师 Philip Swift 表示，由于比特币的价格和 S2F 比率趋同，比特币的价值接近 100,000 美元。

然而，根据 PlanB 的一项新分析，一种新的 S2F 模型已经出现，该模型预测从 2020 年到第四次减半，比特币价格将徘徊在 288,000 美元的水平。

当前需求能否支持 BTC 达到 100 万美元？

鉴于目前的供应，对比特币的需求已将其价格推至接近 8,000 美元。 供应增长将在 5 月中旬后减半，但总供应量将继续增长。 因此，比特币的价格叙述实际上是需求驱动的，直到开始感受到其减产的全面影响。

Grayscale 的 2019 年投资者研究（2019 Investor Study）发现，大约 36% 的美国投资者对比特币作为投资感兴趣。 绝大多数人 (83%) 将比特币的“增长潜力”作为他们对其感兴趣的原因之一，并且投资者对其稀缺性达成了强烈的共识。

Grayscale 的季度报告还描绘了一幅机构对比特币日益增长的兴趣的图景。 其 2020 年第一季度报告显示，对比特币的需求达到有史以来最强劲的水平，超过 5 亿美元的资金流入该基金。

这些资金流入的大部分（79%）来自对冲基金和其他机构投资者，其中大部分（约 4 亿美元）流入了该公司的比特币信托。 剩余的 1 亿美元投资于 Grayscale 的 Ethereum Trust 产品。

Grayscale 的季度报告反映了更广泛的需求，因为该基金是数字资产的重要持有者。 今年第一季度末美元贬值对比特币对影响，灰度持有比特币流通供应量的 1.7%。 这意味着比特币总市值的 1.2% 被委托给了公司。

去年，流入 Grayscale 比特币产品的资金每个季度都翻了一番。 虽然下图显示 2019 年 Q2、Q3 和 Q4 的季度期间停滞不前，但这实际上是由于灰度封顶。 当基金超额认购时，Grayscale 会定期停止接受新的资金流入。 因此，这些停滞期并不代表对其产品的需求停止，而是对管理资产的人为上限。

在过去的 12 个月中，通过灰度流入比特币的资金每个季度都翻了一番，从 2019 年第二季度的大约 1 亿美元增加到 2019 年第三季度的 2 亿美元，再到 2019 年第三季度的 2 亿美元。2019 年第四季度为 4 亿美元，最后是 8 亿美元2020 年 3 月底。机构比特币需求的上升趋势显而易见。

这些灰度图显示了来自机构投资者的强大的上行需求压力。 正如 Visual Capitalist 的这张信息图所示，全球衍生品的名义价值从 630 万亿美元到 1200 万亿美元不等。 即使其中一小部分资金从衍生品转移到数字资产，比特币的价格也可能大幅飙升。 机构投资者从其他资产类别转向比特币将推动其动态价格突破 100 万美元大关。

到比特币第四次减半时，假设4年后流通的比特币数量将达到1968.75万枚。 其S2F比率将再次翻倍，远超黄金。 如果到那时，比特币已经成为避险资产，一切都将变得未知。

虽然 100 万美元的比特币在 2020 年似乎遥不可及，但与 2016 年相比，今天的价格如何？

但是，应谨慎对待所有价格预测。 在这些时间框架的开始，基本假设中最小的错误都可能极大地改变最终价格结果。

到 2025 年我们会看到价值 100 万美元的比特币吗？ 没有人真正知道。 但是，上面的一些计算表明，这并非不可能。

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