比特币是一种什么样的通胀对冲工具？

对于加密货币市场来说，这周过得并不好，周二和周三表现最差。 首先，美国证券交易委员会的一份报告表明，美国可能并不那么热衷于比特币 ETF。

然后，4 月份消费者价格指数出人意料地高，引发了人们的担忧，即担心通货膨胀的美联储可能会关闭过去一年支撑股票、债券和加密货币的印钞机。 最后，也是最糟糕的是，特斯拉首席执行官埃隆马斯克对比特币不冷不热，导致比特币价格暴跌，跌破 50,000 美元。

比特币是一种什么样的通胀对冲工具？

周一，CoinDesk 的“The Breakdown”播客的主持人强调了美国经济价格上涨的许多迹象，例如木材、铜和卡车司机的工资比特币会不会通货膨胀，并询问这是否是通货膨胀正在加剧的迹象，即使它不是t反映在数据上。 然后，周三公布了 4 月份的消费者价格指数：同比上涨 4.2%，是 13 年来最快的通胀。

这自然扰乱了全球市场，因为投资者认为美联储需要比预期更早地解除其宽松的货币政策立场。 各种抛售开始出现，包括比特币，在埃隆马斯克周三晚些时候发推文称特斯拉将不再接受加密货币作为购车付款后，比特币出现了更大幅度的下跌。

像这样的时刻往往会让加密货币领域内外的人感到困惑。 比特币不是对冲通胀的工具吗？

我对此的回答是，不。 更恰当地说，当政府面临不可持续的财政负担时，他们别无选择，只能将不断膨胀的债务负担货币化，将比特币视为在更遥远的未来大规模贬值时对冲法定货币的对冲工具。 当然，这也会导致通货膨胀，因为贬值的货币会转化为更高的价格，很可能是恶性通货膨胀。 但这与CPI目前反映的短期、疫情驱动的供需因素不同。 换句话说，如果你相信比特币将成为一种“数字黄金”，用来对冲更不稳定的货币状态，你可以说比特币的时代还没有到来。

不过，在这种情况下，本周的CPI数据依然重要。 由于全球经济远非健康，消费者价格通胀的复苏可能会加速债务的长期清算，这是全球关注的问题，但比特币普遍看涨。

恶性循环

我们来玩个游戏好吗？

首先比特币会不会通货膨胀，考虑目前困扰市场的问题。 投资者担心更高的通胀威胁到美联储实现充分就业和稳定物价的双重使命。 后者方面的任何失败迹象都可能促使美联储缩减其激进的量化宽松资产购买计划，该计划在过去一年推动了股票和债券的长期上涨。 从表面上看，这是一个合理的担忧。 美联储目前的长期通胀目标是 2%，虽然它已表示愿意在大流行期间和之后让通胀超过该门槛，但它不能让这个数字过高而不采取行动。 不采取行动可能会破坏其权力和效力所依赖的合法性。

但现在想想，如果美联储开始认真收紧货币政策，后果是显而易见的。 利率自然会上升，而且可能非常急剧。

在正常情况下，这是受欢迎的，因为收紧货币条件会给过热的经济降温并抑制价格上涨。 但现在不是正常时期。 COVID-19 全球经济是一个巨大的经济痛苦的故事，许多行业都与在家工作的时代精神背道而驰，未实现的损失迫在眉睫，债务飙升，最重要的是财政债务。 如果利率上升太多，它们将使这些债务根本无法偿还。

你有多少债务？ 根据无党派国会预算办公室的最新预测，如果现有政策和法律保持不变，美国联邦债务今年将达到 GDP 的 102%，到 2031 年将升至创纪录的 107%，然后到 2051 年几乎翻一番。 倍，达到 GDP 的 202%。 国际货币基金组织的经验法则是，债务占GDP的比例超过80%，就会埋下债务危机的隐患。 这一轨迹有三个来源：先前为支付 2008 年金融危机后的财政刺激而发行的债务、为特朗普和拜登政府应对大流行病所需支付的新债务，以及为婴儿潮繁荣支付的债务。 医疗保险和社会保障索赔的未发行债务。

债券市场敏锐地意识到这些数字。 因此，如果利率上升过快，它就会崩溃。 即使是微不足道的增长也会使政府的偿债成本增加数万亿美元。

美联储面临着一个恶性循环，欧洲中央银行、英格兰银行、日本银行或中国人民银行也是如此，它们都面临着相似甚至更糟的债务前景。 他们别无选择，只能将债务货币化。

终极游戏

首先，央行将采取间接措施，正如他们已经在做的那样。 他们将扩大量化宽松，在二级市场购买债券和其他资产。 但很快他们就没有足够的钱购买它。 于是，他们捂着鼻子购买政府新发行的债券。

这会削弱中央银行的合法性，但他们别无选择。 不可避免的结果是：法定货币的价值暴跌，而金钱所能买到的一切的另一面是：消费品的价值升值，但更重要的是，稀缺资产的价值升值：如黄金、房地产和比特币。 顺便说一下，这是传奇投资人 Ray Dalio 的观点。 他将在 5 月 24 日的 CoinDesk 共识会议上向我解释 75 年的债务周期，以及货币贬值是其不可避免的结果。

这是一个相当可怕的想法，但这是人们需要注意的事情，而不是对月度 CPI 变化的下意识反应。